万联证券发布研究报告称，随着影院全面恢复运营，优质影片陆续定档上映，叠加观众观影热情暴涨，2023年电影行业明显复苏，端午档期票房可观，随着后续暑期档、国庆档各优质影片定档落地，优质外国影片注入，将带领影视院线市场持续回暖。建议关注核心出品方及影视院线相关头部公司。

▍万联证券主要观点如下：

2023年端午档表现超出市场预期。

(资料图片)

由国产片扛起大梁，引进片添砖加瓦，内容供给品类充足，观众类别覆盖面广，票房位居历年来第二，电影市场恢复释放强烈积极信号。

整体票房：端午档期表现超预期，“内容为王”仍是硬逻辑。

此次端午档期发挥超出预期，票房同比大幅上涨408.38%至9.1亿元，成为历年来端午档票房第二名，实现强力反弹。相比于2018年好莱坞大片《侏罗纪世界2》坐镇，此次端午档期上映的三部影片均是国产电影，但是口碑受到市场认证，由此可见“内容为王”仍是硬逻辑，观众会为优质内容买单。

从票价及观影人次来看，主要是票价提升以及观影人数增加双重因素拉动整体票房回升;从档期票房日变化来看，档期首日票房表现超出预期，为3.15亿元，档期第二天实现逆跌，主要是由头部影片《消失的她》拉动票房增长。

内部结构：头部爆款拉动票房，国产电影扛起端午档期。

从单个电影表现来看，档期新上映电影均为国产电影，分别是《消失的她》、《我爱你!》及《别叫我“赌神”》。

《消失的她》凭借着悬疑题材反转特性吸引观众、点映好评如潮、演技派演员主演加持、话题热度持续发酵等多项因素，且制作团队有《误杀》、《唐人街探案》等多项商业片成功制作经验，符合市场口味，共同将该片打造成口碑爆款，实现档期票房爆发，收获5.08亿元票房，占比过半以上;

《我爱你!》导演操刀过《滚蛋吧!肿瘤君》、《动物世界》、《送你一朵小红花》等热度影片，此次聚焦于老年人爱情，受到市场好评，票房收获1.06亿元，位于第二名;同时引进外国商业影片《变形金刚：超能勇士崛起》、《闪电侠》、《疯狂元素城》等，虽然上映时间已久，但凭借稳定受众、品质较佳等多因素，票房表现较为稳定。

此次端午档期由国产片扛起大梁，引进片添砖加瓦，内容供给品类充足，观众类别覆盖面广，票房表现超出预期，电影市场恢复释放强烈积极信号。

风险因素：

电影口碑、质量不及预期;影片延期风险;电影声誉相关风险。

关键词：